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8日和讯午间研报精选:8股重点关注(名单)

2019-09-06  admin  阅读:

 

 

  隧道股份是国内首家基建板块上市公司,主要从事基建施工、设计、投资、运营业务,在隧道、轨交施工领域具备核心技术优势。公司率先自主研发土压平衡、泥水平衡等盾构机,专业从事软土盾构施工,在全国超大直径隧道市场占有率 60%,在上海越江隧道施工领域占有率达 76%。

  作为上海最早开展地铁施工的公司,公司在上海轨交市场保持着稳定市场份额, 2016 年占有率达 25.5%。公司凭借软土隧道施工技术优势,在长江流域软土地区获得大量项目, 2016 年位列全国轨交市场中标金额第三名,领先其他地方企业。受益于轨交市政业务规模扩大,公司订单增速持续提升: 2017年前三季度公司新签施工订单合计 319.9 亿元,较上年同增 45%。

  公司主营市政、交运项目施工, 86%营业收入集中在长江经济带区域,将大幅受益于 PPP 模式的推广。公司新签 PPP 项目平均金额高达 24 亿元,远超普通施工订单,且 PPP 项目运营期长达 10-30 年,对企业资金要求高。公司积极开展区域合作,通过联合体参与 PPP 项目获得施工总承包业务,可以有效减少资金的长期占用;同时公司具有专营权收入资产证券化成功经验,PPP+ABS 模式先行可期,有望进一步完善资金退出机制。 2017 年上半年公司融资成本仅 2%,优势明显,适合大规模参与 PPP 业务。牛牛高手心水论坛

  预计 2017-2019 年归属母公司净利润分别为 19.4、 22.0、 24.4 亿元,年复合增长率为 13.8%,对应 EPS 分别为 0.62、 0.70、 0.78 元,综合考虑其自身盈利复合增速及同行业可比公司估值水平,给予公司 2017 年 15倍 PE,对应目标价 9.30 元,首次覆盖,给予“增持”评级。

  保利地产600048股吧):公司11月销售增速大幅提升,超出预期,维持“ 买入” 评级

  公司公布 11 月销售情况,销售面积和金额同比增速均大幅提升, 超出市场预期, 公司全年销售超越 3000 亿已无悬念。 公司目前在手货值充足, 4Q 推盘节奏明显加快,全年销售和业绩增速有望进一步提升。 我们预计公司 2017,2018 年净利润分别为 154 亿元和 189 亿元,同比分别增长 24%和 22%,对应EPS 分别为 1.30 元和 1.59 元,对应目前 A 股 PE 分别为 9.8 倍和 8 倍, PB1.5倍。 公司目前估值仍相对偏低,我们维持买入的投资建议。

  11 月销售大幅增长,全年销售有望继续超预期: 公司 10 月开始加大推盘力度, 11 月推盘量继续维持较高水平,销售面积和金额创同期历史新高,超出市场一致预期。 公司目前整体推盘节奏依然保持积极, 叠加去年 4Q 销售基期幷不高,预计 Q4 销售增速将保持较大幅度提升,带动全年销售增速进一步提升,明显好于行业平均水准,我们预计公司全年销售金额增速有望增长五成。

  土地拓展速度加快,储备充足: 公司 11 月新获取土地项目 21 宗,总建筑面积达 419 万平方(权益建筑面积 246 万平方),拿地支付金额 135 亿元,分别占当月销售比例为 182%和 37%; 公司 1-11 月累计新增土地面积3600 万平方,拿地金额 2140 亿元, 分别占全年销售面积和金额的 180%和 78%。 公司目前共拥有在建和拟建项目面积超过 2 亿平方,待开发面积 8800 万平方,公司整体拿地节奏积极合理,土地储备充足,为未来可持续发展提供保障。

  盈利预测与投资建议: 公司目前经营状况良好,销售和业绩均保持快速增长。 同时公司 10 月底首发总规模 50 亿的 REITs 基金,打通了自持型项目的“融资” 新途径,为公司在万亿级长租市场中的拓展奠定基础,我们看好公司的长期发展,预计公司 2017, 2018 年净利润分别为 154亿元和 189 亿元,同比分别增长 24%和 22%,对应 EPS 分别为 1.30 元和1.59 元,对应目前 A 股 PE 分别为 9.8 倍和 8 倍, PB1.5 倍。 公司目前估值仍相对偏低,我们维持买入的投资建议。

  公司拟出资2.8亿元,与鱼跃科技、天亿集团、云锋麒晖等共同作为有限合伙人,自贸区基金管理公司作为普通合伙人,投资设立上海陆自企业管理咨询中心(有限合伙),公司出资占比为18%。合伙企业与百胜医疗集团(EsaoteS.p.A)各股东分别签署《股权购买协议》,拟以2.48亿欧元收购百胜医疗集团除库存股以外的全部股权。

  百胜医疗集团是国际知名的高端医疗设备跨国企业,核心产品包括超声医学成像解决方案和专用核磁共振成像系统。在超声影像领域,百胜医疗集团掌握了全产业链的核心技术,具有自主研制核心部件的能力,在超声造影,介入治疗及高频成像方面处于国际领先的地位。百胜医疗2016年营业收入2.71亿欧元,净利润520万欧元。

  百胜医疗集团总部位于意大利。通过国际性的分销网络,百胜的业务覆盖到全球60多个国家,是全球领先的医疗器械生产商,位列全球前十大超声设备供应商中第六名,其中在意大利和西班牙占据市场份额第一;在专科MRI细分市场方面是全球绝对领导者,占据30%的市场份额,在彩超、超声探头、专用MRI和医用成像软件等方面拥有180余项专利。

  万东医疗在超声影像设备市场没有产品,而这一市场规模仅次于CT和MRI,是医疗影像设备的第三大细分市场。百胜医疗是全球领先的超声影像及专科MRI设备生产商,在研发能力、分销网络、管理团队等方面均具备竞争优势。通过本次并购基金的投资,将有助于公司与百胜医疗在医疗设备的分销、研发、生产等环节开展战略合作,实现互利共赢。万东医疗有望切入超声影像设备和高端MRI市场。

  由于收购尚存在一定的不确定性,暂不考虑收购对公司业绩的影响。维持2017-2019年EPS分别为0.29、0.39、0.54元,对应PE分别为51、38、27倍。维持“增持”评级。

  华灿光电300323股吧):公司质地优良,扩产提效有望晋级LED芯片全球第一梯队

  2016-2017年LED芯片面临供不应求,行业持续景气。2017年公司在原有武汉和张家港生产基地70万片/月的外延片产能基础上大幅扩产,建设浙江义乌生产基地,一期项目到17年底18年初完成,公司总产能达到180万片/月,增幅超过150%,同时蓝宝石衬底片也同步扩产,保持全部衬底片自给。17年12月义乌生产基地二期动工,18-20年公司将有义乌二期和张家港四期扩产项目,届时公司外延片产能将达到300万片/月,成为全球规模最大的LED芯片生产企业之一。

  公司通过自主研发提升产品性能(光效、可靠性)和生产效率,产品得到海外大客户认可,在中高端市场加速渗透,高毛利产品占比提升至60%。这一显著变化显示了公司实力的增强,将摆脱竞争激烈的低端市场,保持毛利率的稳定。

  公司与国内外大客户合作研发MicroLED技术,布局未来新应用领域,MicroLED要替代的TV和手机面板是一个规模巨大的市场,比现有LED芯片规模大几十倍,未来3-5年随着MiniLED和MicroLED逐渐得到应用,公司业绩有望持续、快速增长。

  美新半导体是全球领先的MEMS传感器厂商,主要产品为加速度传感器和地磁传感器,客户遍布消费电子和汽车电子领域。16年MEMS全球市场规模约120亿美元,到2020年将达到200亿美元,CAGR达到12%;2016年美新在全球加速度传感器市场排名在博世,意法半导体等之后,全球第四,地磁传感器排名在旭化成和雅马哈之后,全球第三。收购美新半导体,被收购方给公司的业绩承诺17-19年净利润为0.9/1.1/1.3亿元。

  公司发布公告,拟与香港汕华合资设立汕头超声印制板三厂,并通过超声三厂实施新型特种印刷电路板关键技术研究及开发,预计形成年产30万平方米高频高速及高端汽车电子板产能。项目总投资为8亿元,达产后预计实现年销售收入10亿元、利润1.4亿,预计项目于2019年底达产试产。

  以技术持续垒高壁垒,国内PCB优质型企业。超声电子的高阶HDI板产品在技术和良率等关键性指标上皆领先于国内,并藉由技术及优质管理与国外A客户建立良好合作关系。此次公司投资扩产高端PCB产能瞄准高频高速及高端汽车板领域,为未来5G通讯、智能驾驶及物联网领域做好充分技术储备,预计公司未来在高端PCB领域将持续深耕,不断扩大市场份额。

  战略定位车载电子,尽享行业增长红利。随着汽车领域PCB全球产业链东移的趋势确立,国内PCB厂商进入汽车PCB市场将有望持续获得高成长。公司车载电子PCB目前在PCB业务中收入占比超过40%,客户涵盖国际一线零部件巨头厂商;藉由公司的HDI板高端制备工艺,公司有望在汽车高端PCB市场持续发力,打破国外厂商竞争格局。目前公司PCB产能已经满产满销,扩产计划将为公司带来营收增长新动能。液晶触显业务领域,公司今年此板块盈利能力已经大为改善,目前已经主要定位车载显示屏市场,未来有望于车载PCB形成协同效应,导入更多优质客户资源。

  给予“买入”评级。我们看好超声电子以领先的技术优势定位于高端汽车电子及消费电子市场的发展战略,预计公司2017~2019年EPS分别为0.43/0.73/0.99,给予“买入”评级。

  瑞丰光电专业从事 LED 封装及提供相关解决方案的国家级高新技术企业,也是国内封装领域领军企业, 照明和中大尺寸 LED 背光源占公司主要收入结构, 2016 年照明 LED 和中大尺寸 LED 产品收入占比分别为 46%和45%,合计超过 90%收入贡献; 在原有传统 LED 照明和背光业务的基础上,公司积极布局下游高成长的新产品和新市场,主要包括汽车 LED 照明和激光投影等领域, 2017 年 H1 公司 LED 新产品收入规模 1.09 亿,实现超过400%的增速,收入占比 14%,发展迅速。

  LED 过去 5 年全球行业规模持续高速增长,照明市场将是未来驱动全球 LED产业规模增长的主要因素,随着未来 LED 照明渗透率的持续提升,全球 LED照明市场规模将持续稳定增长, 仍属于持续高增长成长性行业。 目前大陆拥有全球超过 50%的 LED 芯片和超过 70%的封装产能, 掌握产业链全球核心话语权。

  在全球 LED 产业需求持续旺盛、全产业链产能持续往大陆转移的背景下,我国 LED 产业国内的竞争环境和结构在持续优化,主要体现在我国 LED 芯片和 LED 封装的行业集中提的持续提升。瑞丰光电在 LED 照明和封装领域均深耕多年,作为国内规模和技术领先的 LED 封装企业,我们判断未来2-3 年 LED 封装行业的竞争格局的优化将提升公司整体综合竞争力以及盈利能力。

  公司与深创投签订战略合作关系,双方合作将进一步提升公司在 LED 的综合竞争力,特别是在车载 LED、激光显示、 MicroLED 等新兴市场有助于公司把握行业机遇,寻找新的增长点。

  我们预计公司 2017-2019 年归母净利润分别为 1.19/1.93/2.94 亿元,对应PE 分别为 37.8/23.3/15.3。公司管理逐步改善,工厂向上海、宁波区域集中预计带来费用率的持续下降,公司完成第三期员工持股,看好深创投战略合作。当前时点考虑到向 18 年的估值切换,以及公司的成长性, 给予公司 18 年 PE 30 倍, 提高目标价至 21 元,维持“买入”评级。

  事件: 2017 年 12 月 6 日,海兰信与中船电科、海油能源、海信院、遥感所等四家机构共同签署了“中国近海雷达综合监视监测系统”的五方《战略合作协议》。

  绑定强力合作伙伴,落地“近海雷达网”。 本次协议中, 五方将利用各自优势在相关领域的政策法规、市场开拓、平台建设、数据收集、专业技术等方面为合作建设“近海雷达网”,发挥业务协同优势,取得共赢。 海兰信是国内领先的涉海业务民营企业,具有“小目标”雷达核心技术,四家合作伙伴拥有央企或科研院所背景, 具备强大的渠道、资金等各类资源优势,双方绑定合作属于强强联合, 此协议将对“近海雷达综合监测监视系统”的落地起到明确推动作用。

  推动小目标雷达放量,利好公司业绩。 小目标雷达是公司与俄罗斯团队合作研发,技术壁垒高,处于国际领先水平。 此次合作,对于公司持续推动近海雷达监控网落地具有重要意义,并将直接推动监控网的核心设备小目标雷达落地放量,促进未来几年公司业绩持续增长。

  智慧海洋建设大势所趋,“小目标” 雷达前景可期。 2014 年12 月 9 日,国家海洋局提出到 2020 年,我国将建成海洋综合观测网络,初步形成海洋环境立体观测能力。公司以“海事+海洋” 业务综合布局的模式进行探索,积极推动“近海雷达综合监视监测系统” 建设,未来,“近海雷达监测监视系统”将成为智慧海洋建设的重要一环,海兰信也有望基于此搭建一个基于客户需求的可持续发展产业生态平台,从而不断推动我国智慧海洋建设。

  投资建议: 暂不考虑收购劳雷产业剩余股权及常熟电子, 预计公司 17-19 年可实现归母净利润 1.5、 2.3、 3.1 亿,对应 PE 为45、 29、 22 倍, 维持“强烈推荐”评级。

  美亚柏科300188股吧):政策推动电子数据取证发展 “四加四”业务体系齐头并进

  政策持续加码, 电子数据取证行业天花板远未达到。 从 2012 年开始, 电子数据在《民法》、《刑法》、《行政诉讼法》 相继取得了独立的法律地位,标志着证据种类立法的巨大进步。近两年的《网络安全法》和公安部十三五规划的推出以及税务总局在 16、 17 年提出对电子数据取证的要求,进一步推动了电子数据取证行业的发展,包括跨警种的横向拓展、跨行业的电子数据取证的横向应用。对比北美发达国家,我国电子数据取证市场规模也较小, 取证对象、技术随着科技进步的迅速发展,电子数据取证设备也需要不停迭代更新, 电子数据取证行业的天花板远未到达。

  电子数据取证绝对龙头, 四大产品、 四大服务体系齐头并进。 公司是国内最早进入电子数据取证行业的企业,至今已经掌握了电子数据取证领域的多项核心技术,并参与了各项行业标准的制订,市场占有率近一半, 围绕着主业,公司精耕细作,多年来,电子数据取证业务高速发展,并为公司积累了大量优质客户和数据,建立了“四大业务”和“四大服务”体系,其中大数据平台呈爆发态势,网络空间安全产品平稳增长,成为明星业务未来可期。此外,公司还积极践行国家“一带一路”战略,为公司未来的发展提供了机遇,开辟了市场空间。

  股权结构稳定,增持彰显信心。 多年来公司的股权结构稳定,董事长滕达先生和副董事长郭永芳为一致行动人。 12 月 1 日,公司公告,董事长之前承诺的 3000 万元增持计划实施完毕, 管理层对公司的长期发展充满信心。

  投资建议: 公司作为电子数据取证行业的龙头, 充分享受行业未来发展的高景气度。 我们预计,公司 2017-2019 年 EPS 分别为0.48/0.62/0.76 元,对应动态市盈率分别为 38/29/23 倍。首次覆盖,给予“推荐”评级。

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